אברהם ברבי

אפשר לראות שלמרות החולשה במדדי מניות בת"א מתחילת 23 סה"כ הפער

שהיה ב2022 לטובת ישראל מול מדדי חו"ל נסגר. אפשר לייחס את הפער בעיקר לעובדה שב23 הטכנולוגיה חזרה לעלות

בהסתכלות קדימה התשואות באגרות החוב מספקות תשואה ראויה להשקעה

תכנון פיננסי מדוייק

https://www.youtube.com/live/kkC4LuuxOg4?feature=share

2023 נפתחה בסערה ובעוד רוב הציבור עסק בריבית הפקדונות בבנקים

מדד הs&p500 עלה ב5.5% בקצת פחות מחודש נאסדק עלה בכ10% , כמנהגנו משנה עברה ננסה להעריך איך תיגמר 2023 למשקיעי מניות ואגח *חשוב להזכיר זה לא יעוץ השקעות סה"כ סיעור מוחות בהתחשב בנתונים שהשוק מסתכל עליהם *בנוסף חיזוי או הערכת מחיר למניות יכולה להיות שגויה בתכלית ול90% מהאנשים לא כדאי לנסות לתזמן את השוק ולהעריך את מחירו. למעט המשתנים המוכרים כמו ריבית ורווחי חברות השנה התווסף משתנה נוסף טריקי בהרבה שנקרא אינפלציה . האינפלציה משפיעה באופן ישיר על שני המשתנים הראשונים מצד אחד העלאת מחירים מקשה על הצרכן קצה ולכן הוא רוכש פחות ורווחי החברות נפגעות . מצד שני הדרך למגר אינפלציה עוברת דרך העלאות ריבית שהופכת מניות ליקרות יותר ולא כדאיות להשקעה. נכון לכתיבת שורות אלו השוק מצפה להורדת ריבית כבר בסוף 23 בגלל ההתמתנות באינפלציה שונה מתחזיות הבנק המרכזי שמכוון לריבית מעל 5 ולא מעוניין להוריד אותה כלל ב23 מבחינתו האינפלציה עוד כאן. מדד הs&p500 נסחר היום סביב 4000 נקודות ומכפיל 16-17 על רווחי 2023 . התרחיש הראשון האופטימי של השוק זה אינפלציה שממשיכה להתמתן ויורדת ל3% עד סוף השנה בהינתן כך סביר שהריביות אכן ירדו ל3.75-4% במצב הזה לדעתי מדד הs&p500 יהיה באיזור של 4500 בערך 8-9% תשואה עד סוף השנה. בתרחיש פחות כיפי הריבית לא יורדת כלל כי האינפלציה נשארת בטווח גבוה ויש ציפיות למיתון מה שקרוי סטגפלציה מדד הs&p500 יכול לרדת ל3200 ירידה של כ20% מהרמות הנוכחיות לתרחיש הזה נצטרך לראות עלייה במחירי הסחורות אנרגיה מזון נחושת ועוד . כך או כך השקעה באגרות

יוצא לי לדבר לא מעט עם אנשים שחושבים שהבורסה היא קזינו

. הנה גרפיקה שמראה שבתקופות ארוכות טווח (מינימום 5 שנים השקעה) הסיכוי להשיג

המעורבות והאמינות של בנקים מרכזיים הם נדבך חשוב בכלכלה תקינה ובמטבע

יציב . לפני כחודש תשואות אגרות החוב של בריטניה זינקו לשיא של עשור כ5%) ואותתו על סיכון שהמשקיעים רואים בהתנהלות של הממשל החדש באנגליה . הבנק המרכזי האנגלי התערב

הקטר האמריקאי ממשיך קדימה ויהיה קשה מאוד להמר נגד אמריקה גם

בעשור הקרוב . העסקים נראים מצוין והרווחים שוברים שיאים ונראה שהמשבר הנוכחי אם לא יתדרדר למלחמת עולם הוא רווח נקי של אמריקה . בעוד אירופה כורעת תחת מיתון והסתמכות על

מחירי התובלה קרסו לחלוטין בימים האחרונים. אם אתם שומעים חברות שמעלות

איך לנתח דוחות כספיים פוסט חובה

אחד הגורמים העיקריים לטעויות של משקיעים בשוק ההון זה צריכה מוגברת

של עיתונים בעיקר כלכליים עם כותרות מלחיצות שמביאות הרבה רייטינג . הנה

הסיפור המעניין בחודשים הקרובים הוא שווקי הנדלן ברחבי העולם ופרט ארצות

הברית שכורעים תחת הנטל של עליות הריבית למיגור האינפלציה . באמריקה סיפור הנדלן הוא די פשוט לוקחים אשראי על 80% מערך הנכס ב2.8% גובים 4.5% תשואת שכר דירה והנכס מניב 12% על ההון העצמי ברוטו כל זה עבד מעולה עד השנה מתחילת 22 הריבית עלתה מ2.75 לכמעט 7% בחודש האחרון. *הריביות למשכנתא הם הנגזרת של אגרות חוב הממשלתיות ל30 שנה של הממשלה פלוס פרמיית סיכון של הבנקים. בתשואת שכירות של 5% העסקה הופכת כמעט לא כדאית בכלל. ומשקיעים יעדיפו לקבל 2% בבנק או 3% באגח ממשלת ארצות הברית . אחד הקריטריונים לאפקט העושר של הציבור היא עלייה בערך הנכסים שחלקם הגדול נמצא בנדלן. ברור אם כן למה הבנק המרכזי יעדיף לצנן את החגיגה כדי להשפיע ישירות על האינפלציה. מאחר וכך סביר שהריבית לא

יולי אוגוסט בבורסה היו חמים ונעימים למשקיעים מדד הנאסדק שמרכז את

חברות הטכנולוגיה בארצות הברית עלה בכ20% בחודשיים בהחלט מרשים ואולי קצת קיצוני . מבחינת התמחורים אפשר לראות שמכפילי הרווח על המדד עלו לכיוון 23 על 2022 ומשקפים תשואה שנתית של קצת פחות מ5% . המשקיעים אופטימיים כתוצאה מהתמתנות שיעורי האינפלציה והסתכלות לעבר הורדות ריבית ב2023 ולכן מוכנים לשלם היום יקר יותר על מניות . להערכתי יקח קצת יותר זמן לאינפלציה להתמתן ממה שחושבים ולכן האופטימיות הגבוהה קצת מוגזמת. אבל הניסיון לתזמן את שוקי המניות לרוב לא מצליח האתגר של

הבנק המרכזי באנגליה עם תחזית פסימית להמשך השנה האינפלציה תטפס ל13%!!!

לפני שתתחיל בנסיגה משמעותית. הצמיחה הכלכלית לעומת זאת תקפא על חצי אחוז עד אחוז אחד בלבד!

מחירי התובלה בסין ממשיכים לצנוח וכבר משקפים ירידה של כמעט 60%

מהפיק . המספר הנוכחי הוא עדיין ברמה גבוהה מאוד ביחס לטרום הקורונה ,אבל זה ללא ספק נתון שילחץ את האינפלציה כלפי מטה בחודשים הקרובים בתוספת ירידת מחירי

שבוע דוחות החשוב ביותר לרבעון השני בוול סטריט, יהיה מעניין לשמוע

את התחזיות של החברות קדימה וההשפעות של העלאות הריבית והאינפלציה .

אל תתרגלו לריביות עולות יותר מידי זמן השוק מתמחר חזרה לתוואי

גם אם אין לך אומץ או כסף לקנות מניות ברמות האלה

של השוק